期貨從業(yè)考試輔導(dǎo)：資產(chǎn)負(fù)債表外融資
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時(shí)間：2010-05-12
資產(chǎn)負(fù)債表外融資（Off-Balance-Sheet Financing）:簡(jiǎn)稱表外融資，是指不需列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式，即該項(xiàng)融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項(xiàng)資產(chǎn)的增加，也不在負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加。
表外融資的動(dòng)因
傳統(tǒng)的融資方式（如借款）在資產(chǎn)負(fù)債表上均表現(xiàn)為資產(chǎn)項(xiàng)目與負(fù)債及權(quán)益項(xiàng)目的同時(shí)增加。而表外融資并非如此，如本集團(tuán)的應(yīng)收帳款證券化項(xiàng)目（ABCP），其對(duì)負(fù)債方并無(wú)影響，而在資產(chǎn)方同時(shí)表現(xiàn)為現(xiàn)金的增加和應(yīng)收帳款的減少，資產(chǎn)總額保持不變。企業(yè)之所以想方設(shè)法把某些負(fù)債從資產(chǎn)負(fù)債表上抹去，主要是出于以下一些考慮：
1．很多人認(rèn)為，將債務(wù)置于資產(chǎn)負(fù)債表外，可以明顯地改善財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量。這時(shí)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的有關(guān)財(cái)務(wù)比率，將會(huì)使借款人處于有利的地位，如負(fù)債總額降低、資產(chǎn)負(fù)債率和凈權(quán)益負(fù)債率下降等。以集團(tuán)實(shí)施的ABCP項(xiàng)目為例，若在該項(xiàng)目?jī)?nèi)實(shí)際融資額為3000萬(wàn)美元，與傳統(tǒng)融資方式相比較，可使集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率下降4%左右。更為重要的是，這樣做可以防止那些不利于借款人的財(cái)務(wù)比率出現(xiàn)，從而避免觸發(fā)其他更為不利的發(fā)展趨向，例如信用等級(jí)下降、借款成本提高等。
2．可以規(guī)避借款合同的限制。借款合同往往對(duì)借款人增添債務(wù)明確規(guī)定種種限制，如規(guī)定不得突破某一資產(chǎn)負(fù)債比率。于是，借款人便設(shè)法置債務(wù)于表外。然而擬定借款合同的債權(quán)人也越來(lái)越精明，他們也逐步對(duì)表外融資因素加以考慮，將其與表內(nèi)債務(wù)同等看待。這種壓力同時(shí)又進(jìn)一步“催生”了新的、更富于創(chuàng)造精神的融資方式。
傳統(tǒng)歷史成本的計(jì)量模式也促使了表外融資方式的應(yīng)用。我們知道，在通貨膨脹的情況下，歷史成本計(jì)量模式很可能造成資產(chǎn)負(fù)債表上的許多資產(chǎn)項(xiàng)目的價(jià)值被嚴(yán)重低估，特別是對(duì)于采用后進(jìn)先出法的企業(yè)，其存貨帳面價(jià)值與公允價(jià)值之間的偏差會(huì)日漸增大。而如果采用公允價(jià)值計(jì)量，這些企業(yè)的資產(chǎn)總量將有較大幅度地增長(zhǎng)，并且大部分增長(zhǎng)額會(huì)增加表上的所有者權(quán)益，其結(jié)果，由于凈權(quán)益的增長(zhǎng)使得企業(yè)借款能力提高，從而可以舉借更多的債務(wù)。因此，作為對(duì)企業(yè)采用歷史成本計(jì)量模式的補(bǔ)償，許多人認(rèn)為應(yīng)將部分債務(wù)置于表外，用來(lái)抵銷該種計(jì)量模式與公允價(jià)值計(jì)量比較在借款能力上的損失。雖然我國(guó)目前通貨膨脹的壓力并不大，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種趨勢(shì)是可以預(yù)見(jiàn)的。采集者退散
4．現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（包括國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度）為表外融資提供了可能。例如，現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)負(fù)債所下定義并不十分恰當(dāng)，不足以應(yīng)付愈來(lái)愈巧妙的融資方式，具體而言，以歷史成本計(jì)量模式為基礎(chǔ)的負(fù)債概念，偏重法律觀念，而不注重經(jīng)濟(jì)觀念，有的融資如果僅從法律角度看，并不構(gòu)成某一報(bào)告主體的債務(wù)。因此，從某種程度上講，表外融資是鉆了現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的空子也并不為過(guò)。
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