疲態(tài)漸顯滬膠反彈舉步維艱
來源：考試大發(fā)布時間：2011-11-16
受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)以及歐盟峰會就希臘救援方案達(dá)成一致等利好消息提振，商品市場大幅反彈。滬膠亦不甘示弱，自低位大幅回升，主力合約1201單周上漲3100元/噸，漲幅達(dá)12.54%。然而，筆者分析認(rèn)為，當(dāng)前天膠基本面整體趨弱，滬膠短期尚難擺脫弱勢格局。
歐盟峰會利好兌現(xiàn)
日前歐洲聯(lián)盟峰會就歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)救援方案達(dá)成一攬子協(xié)議。從協(xié)議內(nèi)容來看，歐洲金融穩(wěn)定工具將得到擴(kuò)大，銀行業(yè)同意對希臘國債進(jìn)行50%的減記，同時歐洲主要銀行的核心資本充足率要在2012年6月底前達(dá)到9%。但相關(guān)核心細(xì)節(jié)問題均被推遲至11月7日的財長會議進(jìn)行商討。此利好短期提振了商品市場走勢。但我們必須看到，在希臘債務(wù)問題緩和后，意大利等國債務(wù)問題將走上前臺，歐洲債務(wù)危機(jī)根本性解決仍需時日。此外，法國3A信用評級也岌岌可危，不排除有被調(diào)降的可能。
基本面整體趨弱
天然橡膠(27605,-615.00,-2.18%)生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)10月24日表示，2011年全球天膠供應(yīng)將達(dá)到1010萬噸，較2010年高出6.0%，且略高于之前預(yù)估的增長5.6%。具體來看，首先泰國洪水對天膠生產(chǎn)供應(yīng)的影響不是很大，因為該國天膠主要產(chǎn)區(qū)集中于南部。而今年1—8月，泰國天膠產(chǎn)量已經(jīng)超出預(yù)期，預(yù)計全年產(chǎn)量將在338萬噸，略高于此前預(yù)估的335萬噸，并較2010年增長3.8%。其次，印尼雨季即將到來，割膠工作逐漸展開，11月份天膠供應(yīng)將全面恢復(fù)。印尼2011年產(chǎn)量預(yù)計也將達(dá)296萬噸，增幅8.4%。再次國內(nèi)方面，盡管月初受臺風(fēng)和持續(xù)降雨影響，海南產(chǎn)區(qū)天膠月度產(chǎn)量下降明顯，但11月份國內(nèi)天膠生產(chǎn)仍處旺季期，整體供給也將繼續(xù)保持高位。
泰國洪水雖然對天膠生產(chǎn)影響有限，但卻對全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈造成沖擊。泰國是東南亞最大的汽車及零部件生產(chǎn)基地，2010年，僅日企在泰國生產(chǎn)的汽車就有164萬輛，其中50%左右用于出口。受洪水影響，豐田、本田、五十鈴等汽車生產(chǎn)商在泰國的工廠已全部停工，數(shù)十種汽車零部件供應(yīng)中斷，已經(jīng)對日企在泰國以外地區(qū)汽車的生產(chǎn)和銷售造成影響。
9月份國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到160.2萬輛和164.61萬輛，環(huán)比同比均保持一定增長。但我們看到，節(jié)能汽車補(bǔ)貼政策10月1日到期，大批車型不再享受補(bǔ)貼，10月份以后需求或有明顯萎縮。輪胎生產(chǎn)方面，9月份國內(nèi)輪胎產(chǎn)量達(dá)到7588萬條，再創(chuàng)新高。而據(jù)了解，10月份輪胎工廠整體開工率略顯不足，山東地區(qū)部分輪胎工廠開工率僅在6成左右。特別是，膠價大幅回落后，輪胎經(jīng)銷商觀望和期待降價心理較重，輪胎銷售多有不暢。此外，工廠采購原料頗為謹(jǐn)慎，多隨用隨買，致使需求局面始終未能有效打開。而金九銀十消費旺季即將過去，11月下游需求又有轉(zhuǎn)淡可能。因此，需求整體情況不宜樂觀。
結(jié)合盤面情況來看，滬膠短期反彈在前期跳空缺口28700元/噸附近承壓，而伴隨著期價反彈，成交量有減少跡象，顯示反彈動能不足。在當(dāng)前天膠基本面整體趨弱的背景下，滬膠短期再度大幅走強(qiáng)的可能性較小，而弱勢盤整或成主基調(diào)。
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