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2012年期貨資格考試基礎(chǔ)知識考點精講第七章匯總

   　第一節(jié)  期貨投機概述

　　一、期貨投機概念

　　期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

　　期貨投機與套期保值的關(guān)系：

　　從起源上看，期貨市場產(chǎn)生的原因主要在于滿足套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險、穩(wěn)定收入的需要，這也是期貨市場主要經(jīng)濟功能之一。但是，如果期貨市場中只有套期保值者，而沒有投機者，而套期保值者所希望轉(zhuǎn)移的風(fēng)險就沒有承擔(dān)者，套期保值也不可能實現(xiàn)。可以說，投機的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保址業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。

　　投機者提供套期保值者所需要的風(fēng)險資金。投機者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價格風(fēng)險。

　　投機者的參與，增加了市場交易量，從而增加了市場流動性，便于套期保值者對沖其合約，自由進(jìn)出市場。

　　投機者的參與，使相關(guān)市場或商品的價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場態(tài)勢。

　　所以，期貨投機和套期保值是期貨市場的兩個基本因素，共同維持期貨市場的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。

　　期貨投機與套期保值的區(qū)別：

　　1、交易對象：  期貨市場  VS  現(xiàn)貨和期貨兩個市場

　　2、交易目的：  以小博大  VS  規(guī)避風(fēng)險

　　3、交易方式：  利用期貨市場價格波動獲得價差收益  VS  期、現(xiàn)市場盈虧沖抵

　　4、交易風(fēng)險：  自愿承擔(dān)風(fēng)險以期獲得風(fēng)險利潤  VS  風(fēng)險轉(zhuǎn)移了

　　期貨投機與股票投機的區(qū)別：

　　1、保證金      5%-10%         VS  全額保證金

　　2、交易方向    雙向             VS  單向

　　3、結(jié)算制度    每日無負(fù)債結(jié)算   VS  不實行每日結(jié)算

　　4、特定到期日  有特定到期日     VS  無特定到期日

　　期貨投機作用：

　�。�1） 承擔(dān)價格風(fēng)險

　�。�2） 促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)

　　（3） 減緩價格波動

　�。�4） 提高市場流動性

　　投機者類型

　�。�1） 從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機者和空頭投機者。

　�。�2） 從交易量大小區(qū)分，可分為大投機商和中小投機商。

　�。�3） 從分析預(yù)測方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。

　�。�4） 從持倉時間區(qū)分，可分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。

　　二、期貨投機的原則

　�。�1） 充分了解期貨合約

　　（2） 制定交易計劃

　�。�3） 確定獲利和虧損限度

　�。�4） 確定投入的風(fēng)險資本

　　三、期貨投機的方法

　　建倉階段：

　　1、選擇入市時機——基本分析法：牛市or熊市，技術(shù)分析法：升勢多大or跌勢多大

　　2、平均買低和平均賣高策略

　　3、金字塔式買入賣出：建倉后市場行情和預(yù)料相同并已是投機獲利，可以漸次遞減增加持倉。

　　金字塔式變形：漸次增加到一定數(shù)量后漸次減少——菱形

　　平倉階段：

　　1、掌握限制損失、滾動利潤的原則。止損止盈

　　2、靈活運用止損指令。

　　做好資金和風(fēng)險管理：

　　行情判斷錯誤了不要緊，只要資金風(fēng)險管理好一樣營利。

　�。�1）一般性的的管理要領(lǐng)

　　A.投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。1/3-1/2最好。

　　B.在任何單個市場上所投入的總資本必須限制在總資本的10%-20%以內(nèi)。

　　C.在任何單個市場上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。

　　D.在任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以內(nèi)。

　�。�2）決定頭寸的大小——一個品種上最多投入總資本的10%

　�。�3）分散投資與集中投資

　�。ㄒ唬┙▊}階段

　　1、選擇入市時機

　　基本面分析——技術(shù)分析——權(quán)衡風(fēng)險和獲利——決定具體時間。

　　2、平均買低法和平均賣高法

　　平均買低法：在買入合約后，如果價格下降則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。

　　平均賣高法：在賣出合約后，如果價格上升則進(jìn)一步賣出合約，以提高平均賣出價格，一旦價格回落可以在較高價格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。

　　投機者在采取平均買低和或平均賣高的策略時，必須以對市場大勢的看法不變?yōu)榍疤帷Ｔ陬A(yù)計價格上升時，價格可以下跌，但最終仍會上升。在預(yù)測價格下跌時，價格可以上升，但必須是短期的，最終仍要下跌。否則這種做法只會增加損失。正因為如此，有的投資專家主張，為了保險只有在頭筆交易已經(jīng)獲利的情況下才能增加持倉。

　　3、金字塔買入和金字塔賣出法

　　金字塔買入：如果建倉后市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：（1）只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉。（2）持倉的增加應(yīng)漸次遞減。

　　買入合約后，如果價格按預(yù)測上升，則依次遞減增加持倉量。采取金字塔式買入合約時持倉的平均價雖然有所上升，但升幅遠(yuǎn)小于合約市場價格的升幅。市場價格回落時，持倉不至于受到嚴(yán)重威脅，投機者可以有充足的時間賣出合約并取得相當(dāng)?shù)睦麧櫋?/p>

　　金字塔賣出法原理同上。

　　4、合約交割月份的選擇

　　正向市場：多頭近期，空頭遠(yuǎn)期。

　　反向市場：多頭遠(yuǎn)期，空頭近期。