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　　選擇行業(yè)，最重要的一點在于如何正確預(yù)測所觀察行業(yè)的未來業(yè)績。 投資者先需要了解這樣兩個問題的答案，一是該行業(yè)的歷史增長狀況如何；二是其未來增長的趨勢又會怎樣。然后，投資者更為關(guān)心該行業(yè)在過去的銷售和收入的增長如何，其業(yè)績與國民生產(chǎn)總值增長（或其他有關(guān)綜合統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如國民收入等）相比較，情況又怎樣？在通盤考慮了這些情況之后，投資者便特別感興趣于了解行業(yè)增長與國民生產(chǎn)總值增長的關(guān)系。因為有的行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)同步增長，有的行業(yè)增長則更快，這為投資者提供了最佳投資的選擇。

　　在分析步驟開始時，要建立銷售指數(shù)，將某代表性基年與其他年份相比較，并用百分比來表示銷售。例如基年銷售額為2億元，1996年銷售額為2.5億元，那么，1996年的銷售指數(shù)為1.25×100%=125%。如果將這一指數(shù)同國民生產(chǎn)總值相比較，則能表示出某行業(yè)增長與國民生產(chǎn)總值增長的相應(yīng)關(guān)系，也可將銷售指數(shù)同其他國民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相比較，如國民收入指數(shù)等。 上述關(guān)系可以通過相關(guān)分析或回歸分析勾勒出其圖形。相關(guān)分析考慮兩個變量（如國民生產(chǎn)總值和銷售），在坐標(biāo)中確定的時點上，這些變量的關(guān)系得到了描述，所建立的回歸線最適合于這些點所暗示的總體形態(tài)。這就是說，用一個清晰、簡單的圖形來反映銷售和國民生產(chǎn)總值的關(guān)系及其密切的程度，若所描述的趨勢保持不變，便暗示了其在未來的關(guān)系。雖然這一分析對短期預(yù)測是精確的，但就長期來看是不可信的。 復(fù)合回歸分析是指對某些事項相互作用的數(shù)個變量之影響所作的分析。往往運(yùn)用計算機(jī)來建立回歸線。標(biāo)準(zhǔn)--普爾公司在產(chǎn)業(yè)調(diào)查中運(yùn)用了這一分析程序。 下表是用回歸分析方法建立的指數(shù)形式。這些指數(shù)與回歸線的建立提供了行業(yè)分析的重要信息，它們既可用絕對數(shù)，又可用相對數(shù)（有關(guān)的商業(yè)指數(shù)）來表示一個行業(yè)的增長速度。這一增長的穩(wěn)定性也能估算，它表明了行業(yè)的循環(huán)，并預(yù)測了未來的增長。

　　在分析過程中，被選擇的企業(yè)和時期是十分重要的。因為它們將代表一個行業(yè)，

　　如果這一前提確立，那么，個別企業(yè)的業(yè)績就能夠用來評估行業(yè)的狀況。

　�。�1）銷售預(yù)測。適宜的指數(shù)分析直接導(dǎo)致對產(chǎn)業(yè)未來銷售的合理評估。例如，將銷售作為國民生產(chǎn)總值的固定百分率，加上或減去歷史資料的離差范圍，如果國民生產(chǎn)總值增長6%，銷售額增長2%，則該產(chǎn)業(yè)的銷售將有增長潛力。 另一種預(yù)測未來銷售的方法是推斷未來的回歸線，這種簡便的方法是建立過去銷售的趨勢線，測算其相關(guān)于國民生產(chǎn)總值的期望值，或是用國民生產(chǎn)總值的更適宜構(gòu)成的期望值來作更精確的預(yù)測。最終，還必須對人均銷售作評估。若能預(yù)測未來人均銷售，并將未來人口預(yù)測綜合起來考慮，那么，就能估算總銷售。例如，預(yù)期在1996年平均每個中國人在牙刷上花費1元，此時人口估計為12.5億，那么，該行業(yè)的銷售大體為12.5億元。 在推斷歷史資料并運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)作分析時，應(yīng)十分小心，因為行業(yè)變化會時常背離其歷史資料。然而，對一個獲利能力的估價，則必須有一個可信賴的預(yù)測方法，因為獲利能力是影響證券價格的主要因素。在對行業(yè)或公司的所有預(yù)測中，銷售是一個關(guān)鍵。

　�。�2）投入產(chǎn)出法。投入產(chǎn)出分析是一項巨大的工作 ，它能用來估算在一定產(chǎn)出下的投入必要量，以及按產(chǎn)品分類和預(yù)測需求市場的總產(chǎn)出構(gòu)成，以下表為例。 投入產(chǎn)出表 投入種類 行 業(yè) 產(chǎn) 出 分 配 電 力 煤 化 工 電力 煤 化工 勞動力 0. 050. 700. 100. 15 0. 20--0. 200. 60 0..300. 200. 350.15 總 額 1.00 1.00 1.00 上表中，行業(yè)煤一欄（縱列）表示，每生產(chǎn)1元煤，所需投入的電力為0.20元，化工原料為0.20元，勞動力為0.60元。而作為投入的煤的一行（橫行）表明，電力行業(yè)每生產(chǎn)1元電力，需要投入0.70元的煤；化工行業(yè)每生產(chǎn)1元產(chǎn)品，則需要投入0.20元的煤。 投入產(chǎn)出分析所提供的信息對行業(yè)分析是重要的，因為它使投資者能估算所有行業(yè)提供的必須投入所需的產(chǎn)出變化效應(yīng)。進(jìn)而言之，如果一個行業(yè)的產(chǎn)出增加，那么就能估算增加的產(chǎn)出在各所需產(chǎn)品上的分配情況。在擴(kuò)張的行業(yè)氣候中，行業(yè)間的相互依賴程度更高，投入產(chǎn)出分析的重要性也便增強(qiáng)了。