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12．風(fēng)險溢價假說從（　�。┑慕嵌葋矸治銎谪浝碚搩r格。
A．現(xiàn)貨商
B．套保者
C．套利者
D．投機(jī)者
【答案】D
13．當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格S與利率r的負(fù)相關(guān)性很強(qiáng)，在其他條件相同時，（　�。�。
A．期貨理論價格高于遠(yuǎn)期合約理論價格
B．期貨理論價格低于遠(yuǎn)期合約理論價格
C．期貨理論價格等于遠(yuǎn)期合約理論價格
D．期貨理論價格與遠(yuǎn)期合約理論價格的高低關(guān)系無法確定
【答案】B
【解析】當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格S上升時，一個持有期貨多頭頭寸的投資者 會因每日結(jié)算而立即獲利。由于S得上漲幾乎與利率的上漲同時出現(xiàn)，獲得的利潤將會以高于平均利率的利率進(jìn)行投資。同樣，當(dāng)S下跌時，投資者立即虧損。虧損將以低于平均利率水平的利率融資。持有遠(yuǎn)期多頭頭寸的投資者將不會因利率變動而受到與上面期貨合約同樣的影響。因此，期貨多頭比遠(yuǎn)期多頭更具有吸引力。當(dāng)S與利率正相關(guān)性很強(qiáng)時，期貨價格要比遠(yuǎn)期價格高。當(dāng)S與利率的負(fù)相關(guān)性很強(qiáng)時，遠(yuǎn)期價格比期貨價格要高。
14．某股票現(xiàn)貨市場價格為10元，3個月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價格為11元。目前，市場的年借貸利率為10%，假設(shè)該股票在未來3個月內(nèi)都不派發(fā)紅利，則套利者的操作方法是（　　）。
A.從市場上借入10元買入股票，同時賣出一份3個月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
B．從經(jīng)紀(jì)人處借入該股票賣出獲得10元后按10%年利率貸出，同時買入一份3個月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
C．只買股票，不買賣3個月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
D．不買股票，只賣出一份遠(yuǎn)期合約
【答案】A
【解析】主要是考察到期時的收益情況。采用A策略，3個月后到期時：
期貨市場：交割股票獲得11元：
股票市場：需要償還的貸款本息為10＋10×10%×3/12＝10.25(元)；
盈虧相抵獲利：11－10.25＝0.75(元)。
最好采取以下簡單判斷方法：
按照遠(yuǎn)期合約定價公式F0＝S0erT＝1Oe10%×1/4＝10.25(元)。
目前，3個月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價格為11元，有溢價，故采用A策略。
15．某股票現(xiàn)貨市場價格為10元，3個月后到期的該股票遠(yuǎn)期合約價格為10.1元。目前，市場的年借貸利率為10%，假設(shè)該股票在未來3個月內(nèi)都不派發(fā)紅利，則套利者的操作方法是（　�。�。
A．從市場上借入10元買入股票，同時賣出一份3個月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
B．從經(jīng)紀(jì)人處借入股票賣出獲得10元后按10%年利率貸出，同時買入一份3個月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
C．只買股票，不買賣3個月到期的該股票遠(yuǎn)期合約
D．不買股票，只賣出一份遠(yuǎn)期合約
【答案】B
【解析】判斷方法同第13題。
16．“市場永遠(yuǎn)是錯的”是（　�。┓治隽髋蓪Υ�市場的態(tài)度。
A．基本分析流派
B．技術(shù)分析流派
C．心理分析流派
D．學(xué)術(shù)分析流派
【答案】A
【解析】基本面分析隱含的前提是：當(dāng)前的期貨定價不一定合理。
17．基本面分析的缺陷有（　�。�。
A．結(jié)論含糊
B．可靠性不高
C．對交易的指導(dǎo)性差
D．對有些因素?zé)o法量化或預(yù)料
【答案】D
【解析】基本面分析具有結(jié)論明確、可靠性較高和指導(dǎo)性較強(qiáng)等優(yōu)點。
18．期貨技術(shù)面分析所需的信息和數(shù)據(jù)主要來自（　　）。
A．期貨市場
B．現(xiàn)貨市場
C．宏觀環(huán)境
D．其他金融市場
【答案】A
19．基本面分析隱含的前提是（　�。�。
A．當(dāng)前的期貨定價不一定合理
B．當(dāng)前的現(xiàn)貨定價不一定合理
C．當(dāng)前的期貨定價是合理的
D．當(dāng)前的現(xiàn)貨定價是合理的
【答案】A
20．基本分析在（　�。┲杏行А�
A．弱式有效市場
B．半強(qiáng)式有效市場
C．強(qiáng)式有效市場
D．信息充分反映的市場
【答案】A
21．在下列（　�。┲校�投資者會選擇消極保守型的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益率水平。
A．無效市場
B．弱式有效市場
C．半強(qiáng)式有效市場
D．強(qiáng)式有效市場
【答案】D
【解析】在強(qiáng)式有效市場中，投資者不能獲得超額收益。
22．著名的有效市場假說理論是由（　�。┨岢龅摹�
A．沃倫·巴菲特
B．尤金·法瑪
C．凱恩斯
D．本杰明·格雷厄姆
【答案】B