2009年證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)營銷講義：第四章（2）
來源：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布時間：2009-11-17
第四章第二節(jié)宏觀經(jīng)濟分析
一、宏觀經(jīng)濟分析的意義與方法
（一）宏觀經(jīng)濟分析的意義
1、把握證券市場的總體變動趨勢；
2、判斷整個證券市場的投資價值；
3、掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度和方向；
4、了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟對股市的影響不同于成熟市場經(jīng)濟，了解中國股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟相背離的原因。
（二）宏觀經(jīng)濟分析的基本方法及資料收集
1、總量分析法
總量分析法是指對宏觀經(jīng)濟運行總量指標的影響因素及其變動規(guī)律進行分析，如對國民生產(chǎn)總值、消費額、投資額、銀行貸款總額及物價水平的變動規(guī)律的分析等，進而說明整個經(jīng)濟的狀態(tài)和全貌�？偭糠治鲋饕且环N動態(tài)分析，因為它主要研究總量指標的變動規(guī)律。同時，也包括靜態(tài)分析，因為總量分析包括考察同一時期內(nèi)各總量指標的相互關(guān)系，如投資額、消費額和國民生產(chǎn)總值的關(guān)系等。
總量是反映整個社會經(jīng)濟活動狀態(tài)的經(jīng)濟變量：一是個量的總和。例如，國民收人是構(gòu)成整個經(jīng)濟各單位收入的總和，總投資是指全社會私人投資和政府投資的總和，總消費是指參與經(jīng)濟活動各單位消費的總和。二是平均量或比例量。例如，價格水平是各種商品與勞務(wù)相對于基期而言的平均價格水平。
2、結(jié)構(gòu)分析法
結(jié)構(gòu)分析法是指對經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。如國民生產(chǎn)總值中三次產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)及消費和投資的結(jié)構(gòu)分析、經(jīng)濟增長中各因素作用的結(jié)構(gòu)分析等。結(jié)構(gòu)分析主要是一種靜態(tài)分析，即對一定時間內(nèi)經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分變動規(guī)律的分析。如果對不同時期內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動進行分析，則屬動態(tài)分析。
總量分析與結(jié)構(gòu)分析是相互聯(lián)系的�？偭糠治鰝�(cè)重于總量指標速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟運行的動態(tài)過程；結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時期經(jīng)濟整體中各組成部分相互關(guān)系的研究，側(cè)重份分析經(jīng)濟現(xiàn)象的相對靜止狀態(tài)。總量分析非常重要，但它需要結(jié)構(gòu)分析來深化和補充，而結(jié)構(gòu)分析要服從于總量分析的目標。為使經(jīng)濟正常運行，需要對經(jīng)濟運行進行全面把握，將兩者綜合起來使用。
3、宏觀分析資料的搜集與處理（略）
二、宏觀經(jīng)濟運行分析
（一）宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響
影響證券市場的途徑：
1、企業(yè)經(jīng)濟效益；
2、居民收入水平；
3、投資者對股價的預(yù)期；
4、資金成本
（二）宏觀經(jīng)濟變動與證券市場波動的關(guān)系
1、GDP變動；
2、經(jīng)濟周期變動；
3、通貨變動（通貨膨脹和通貨緊縮）
三、股票市場的供求關(guān)系分析
我國，股價在很大程度上由股票的供求關(guān)系決定，即由一定時期內(nèi)股票的總量和資金總量的對比力量決定。
根據(jù)投資證券市場的目的不同，可以分為長期投資者和短期投資者。
（一）股票市場供給的決定因素和變動特點
1、宏觀經(jīng)濟因素；
2、制度因素（主要有發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度）；
3、市場因素；
4、上市公司質(zhì)量。
（二）股票市場需求的決定因素和變動特點
1、宏觀經(jīng)濟因素；
2、政策因素（市場準入，利率變動，券商增資擴股和融資渠道的拓寬，銀證合作前景）；
3、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；
4、機構(gòu)投資者的培育和壯大；
5、資本市場的逐步對外開放
四、國民經(jīng)濟總體指標（“四—十一”為考綱有而教材無的部分，了解）
1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）；
2、工業(yè)增加值；
3、失業(yè)率；
4、通貨膨脹；
5、國際收支
五、投資指標
我國投資主體呈現(xiàn)多元化趨勢，主要包括政府投資、企業(yè)投資和外商投資。
六、消費指標
1、社會消費品零售總額；
2、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額
七、金融指標
1、總量指標
（1）貨幣供應(yīng)量；
（2）金融機構(gòu)各項存貸款余額；
（3）金融資產(chǎn)總量
2、利率
（1）貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率；
（2）同業(yè)拆借利率；
（3）回購利率；
（4）各項存貸款利率
3、匯率
4、外匯儲備
八、財政指標的主要內(nèi)容
1、財政收入
（1）各項稅收；
（2）專項收入；
（3）其他收入；
（4）國有企業(yè)計劃虧損補貼
2、財政支出
3、赤字或結(jié)余
九、財政政策和財政政策手段
財政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律指定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針、準則和措施的總稱。財政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。
十、貨幣政策和貨幣政策工具
貨幣政策是指國家為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)量和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。
貨幣政策工具又稱“貨幣政策手段”，是指中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標而采用的政策手段。其可以分為一般性政策工具（法定存款準備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)）和選擇性政策工具（包括直接信用控制和間接信用控制等）
十一、收入政策的含義、特點及對證券市場的影響
收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿?wù)，針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。
與財政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。
著眼于短期供求總量均衡的收入總量調(diào)控通過財政、貨幣政策來進行，因而收入總量調(diào)控通過財政、貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。
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