期貨綜合：股指期貨基本面分析有別于股票
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-20
同樣是做基本面分析，股指期貨基本面分析與股票基本面分析雖然有著相當(dāng)大的聯(lián)系，但也存在著很大的區(qū)別。
對于股票的基本面分析，也稱股價(jià)的經(jīng)濟(jì)性分析，是指把對股票的分析研究重點(diǎn)放在它本身的內(nèi)在價(jià)值上。即從影響股價(jià)變動(dòng)的敏感因素出發(fā)，分析研究影響上市公司及股市運(yùn)行的各種內(nèi)、外部的因素，并進(jìn)行歸納整理和技術(shù)處理，預(yù)測股價(jià)變動(dòng)的一般趨勢。通過股票的基本分析，有助于把握上市公司經(jīng)營和股市環(huán)境的變化，鑒定上市公司的優(yōu)劣，在有利時(shí)機(jī)選擇最優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行投資。除了包括政治因素外，主要就是經(jīng)濟(jì)因素。經(jīng)濟(jì)因素之中包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素，例如國際經(jīng)貿(mào)形勢、經(jīng)濟(jì)周期、通脹、利率等。經(jīng)濟(jì)因素中的微觀經(jīng)濟(jì)因素，包括公司概況，公司的經(jīng)營特征，例如行業(yè)及其中的地位、產(chǎn)品的性質(zhì)和結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的生命周期、競爭力等。還有企業(yè)經(jīng)營管理情況，反應(yīng)上市公司的收益狀況和財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)的分析對比等。
實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，盡管股價(jià)會(huì)受到許多基本面因素的影響，但是最經(jīng)常性影響股票的因素則是該上市企業(yè)的經(jīng)營狀況如何，即個(gè)股特征或微觀因素，如果經(jīng)營得當(dāng)，盈利豐厚，則它的股價(jià)相應(yīng)就高。
而股指期貨則不同。由于股指是眾多股價(jià)的平均，由于其成份股的分散化，個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)和收益不會(huì)過多影響股指的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。即將上市滬深300股指期貨標(biāo)的物就包含300只個(gè)股，每一只個(gè)股對指數(shù)的影響甚微。那么，股指期貨的基本面分析又應(yīng)該主要著眼于何處呢？
能夠?qū)е麓蠖鄶?shù)股票齊漲共跌的原因可以稱為系統(tǒng)性因素，股指期貨基本面分析的重點(diǎn)對象就是這些系統(tǒng)性因素，其中主要是宏觀因素而不是微觀因素。首先，GDP是反映一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模的最直接指標(biāo)，因此分析一個(gè)國家的GDP走勢對投資者判斷股指期貨的走勢至關(guān)重要。其次，每個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)都有周期性波動(dòng)的特點(diǎn)，這在一定程度上反映到股票指數(shù)上來。分析一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)周期，對判斷股指中長期走勢具有重要意義。第三，政府在不同時(shí)期采取不同的貨幣、財(cái)政以及針對某些行業(yè)的傾向性經(jīng)濟(jì)政策會(huì)在短時(shí)間內(nèi)影響人們的心理和股市的走勢，特別是行業(yè)政策對權(quán)重股行業(yè)會(huì)有直接影響。第四，比如戰(zhàn)爭、政權(quán)變化、國際形勢等宏觀因素也可能給股指帶來系統(tǒng)性影響。第五是權(quán)重系數(shù)大的股票變動(dòng)對股指變動(dòng)的影響顯然要大于權(quán)重小的股票。第六，指數(shù)成分股的調(diào)整相當(dāng)于部分標(biāo)的物改變，進(jìn)出指數(shù)的股票基本面也應(yīng)該成為基本面分析重點(diǎn)。除此之外，其他一些相關(guān)市場的走勢也會(huì)影響到股票指數(shù)的走勢，比如國際股票市場、大宗原材料期貨市場等，投資者在分析股指期貨的走勢時(shí)，必須對以上這些基本面因素進(jìn)行綜合分析。
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