2013年《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》重點(diǎn)知識(shí)81
來源：中大網(wǎng)校 發(fā)布時(shí)間：2012-10-29
第五節(jié) 償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析
償債能力分析主要是通過編制相關(guān)報(bào)表，計(jì)算利息備付率、償債備付率等比率指標(biāo)，考察項(xiàng)目借款的償還能力。財(cái)務(wù)生存能力分析是通過編制的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，結(jié)合償債能力分析，考察項(xiàng)目(企業(yè))資金平衡和余缺等財(cái)務(wù)狀況，判斷其財(cái)務(wù)可持續(xù)性。項(xiàng)目(企業(yè))的利潤(rùn)表以及資產(chǎn)負(fù)債表在償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析中也起著相當(dāng)重要的作用。
一、相關(guān)報(bào)表編制
(一)借款還本付息計(jì)劃表
應(yīng)根據(jù)與債權(quán)人商定的或預(yù)計(jì)可能的債務(wù)資金償還條件和方式計(jì)算并編制借款還本付息計(jì)劃表。
[例 ]某項(xiàng)目建設(shè)期1年，建設(shè)投資借款400萬元，年利率6%，假定借款在年中支用，建設(shè)期利息估算為12萬元，投產(chǎn)后與本金一并在5年內(nèi)等額償還，編制的借款還本付息計(jì)劃表見表1。
表1 借款還本付息計(jì)劃表 單位：萬元
年份
項(xiàng)目 2 3 4 5 6
年初借款余額 412．0 338．9 261．4 179．3 92．3
當(dāng)年還本付息 97．8 97．8 97．8 97．8 97.8
其中：還本 73．1 77．5 82．1 87．0 92．3
付息 24．7 20．3 15．7 10．8 5．5
年末借款余額 338．9 261．4 179,3 92,3 0
(二)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表
財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是國際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表，用于反映計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金(資金)流入和現(xiàn)金(資金)流出情況，考察資金平衡和余缺情況，是表示財(cái)務(wù)狀況的重要財(cái)務(wù)報(bào)表。
(三)資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表通常按企業(yè)范圍編制，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表是國際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表，表中數(shù)據(jù)可由其他報(bào)表直接引入或經(jīng)適當(dāng)計(jì)算后列入，以反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況。編制過程中應(yīng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債和所有者權(quán)益兩方的自然平衡。與實(shí)際企業(yè)相比，財(cái)務(wù)分析中資產(chǎn)負(fù)債表的科目可以適當(dāng)簡(jiǎn)化，反映的是各年年末的財(cái)務(wù)狀況，必要時(shí)也可以按“有項(xiàng)目”范圍編制。
根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)可以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等比率指標(biāo)，用以考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
二、償債能力分析
(一)計(jì)算指標(biāo)
根據(jù)借款還本付息計(jì)劃表數(shù)據(jù)與利潤(rùn)表以及總成本費(fèi)用表的有關(guān)數(shù)據(jù)可以計(jì)算利息備付率、償債備付率指標(biāo)，各指標(biāo)的含義和計(jì)算要點(diǎn)如下：
1、利息備付率
利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。利息備付率的含義和計(jì)算公式均與財(cái)政部對(duì)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。息稅前利潤(rùn)等于利潤(rùn)總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和，當(dāng)年應(yīng)付利息是指計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。利息備付率計(jì)算公式如下：
利息備付率=息稅前利潤(rùn)/應(yīng)付利息額
利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的利息備付率。
利息備付率表示利息支付的保證倍率，對(duì)于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于l，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)小;利息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。
2、償債備付率
償債備付率是從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在借款償還期內(nèi)，可用于計(jì)算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額的比值，可用于計(jì)算還本付息的資金是指息稅前利潤(rùn)加上折舊和攤銷，再減去所得稅：當(dāng)年應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。國內(nèi)外也有其他不同的計(jì)算償債備付率的公式。
如果運(yùn)營期間支出了維護(hù)運(yùn)營的投資費(fèi)用，應(yīng)從分子中扣減。
償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的償債備付率。
償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，至少應(yīng)大于1，一般不宜低于1.3并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說明償付債務(wù)本息的資金不足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時(shí)，表示可用于計(jì)算還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù)。
[例 ] 某項(xiàng)目與備付率指標(biāo)有關(guān)的數(shù)據(jù)見表 1，試計(jì)算利息備付率和償債備付率。
表1 某項(xiàng)目與備付率指標(biāo)有關(guān)的數(shù)據(jù) 單位：萬元
年份
項(xiàng)目 2 3 4 5 6
應(yīng)還本付息額 97．8 97．8 97．8 97．8 97．8
應(yīng)付利息額 24．7 20．3 15．7 10．8 5．5
息稅前利潤(rùn) 43．0 219．9 219．9 219．9 219．9
折舊 172．4 172．4 172．4 172．4 172．4
所得稅 6．0 65．9 67．4 69．0 70．8
[解答]根據(jù)表1的數(shù)據(jù)計(jì)算的備付率指標(biāo)見表2。
表2 備付率指標(biāo)
年份
項(xiàng)目 2 3 4 5 6
利息備付率 1．7 10．8 14．0 20．4 40．0
償債備付率 2．1 3．3 3．3 3．3 3．3
計(jì)算結(jié)果分析：由于投產(chǎn)后第1年負(fù)荷低，同時(shí)利息負(fù)擔(dān)大，所以利息備付率較低，但這種狀況從投產(chǎn)后第2年起就得到了徹底的轉(zhuǎn)變。
(二)改擴(kuò)建項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治龅奶攸c(diǎn)
對(duì)于新建(新設(shè)法人)項(xiàng)目，項(xiàng)目即為企業(yè)。而對(duì)于既有法人改擴(kuò)建項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目范圍界定的不同，可能會(huì)分項(xiàng)目和企業(yè)兩個(gè)層次。當(dāng)項(xiàng)目范圍與企業(yè)范圍一致時(shí)(企業(yè)整體改造或局部改造但將項(xiàng)目范圍界定為企業(yè)整體時(shí))，“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)與報(bào)表都與企業(yè)一致，可直接進(jìn)行借款償還計(jì)算;當(dāng)項(xiàng)目范圍與企業(yè)不一致時(shí)(局部改擴(kuò)建且將項(xiàng)目范圍界定為企業(yè)局部)，償債能力分析就有可能出現(xiàn)項(xiàng)目和企業(yè)兩個(gè)層次。
1、項(xiàng)目層次的借款償還能力
首先可以進(jìn)行項(xiàng)目層次的償債能力分析，編制有項(xiàng)目時(shí)的借款還本付息計(jì)劃表計(jì)算利息備付率和償債備付率。當(dāng)項(xiàng)目范圍內(nèi)存在原有借款時(shí)，應(yīng)納入計(jì)算。
2、企業(yè)層次的借款償還能力
銀行等金融部門為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，決定是否貸款，往往在考察現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的同時(shí)還要了解企業(yè)各筆借款(含項(xiàng)目范圍內(nèi)外的原有借款、其他擬建項(xiàng)目將要發(fā)生的借款和項(xiàng)目新增借款)的綜合償債能力。
3、考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)
主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等比率指標(biāo)，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。
上述指標(biāo)的含義和計(jì)算公式如下：
1.資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)×100%
資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債得來的，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能力。國際上公認(rèn)的較好的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)是60%。但是難以簡(jiǎn)單的用資產(chǎn)負(fù)債率的高或低來進(jìn)行判斷，因?yàn)檫^高的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大;過低的資產(chǎn)負(fù)債率則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。
2.流動(dòng)比率
流動(dòng)比率是企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：
流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)×100%
流動(dòng)比率衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，考察流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。
該指標(biāo)越高，說明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。 但該指標(biāo)過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營也不利。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是200%。但行業(yè)間流動(dòng)比率會(huì)有很大差異，一般而言，行業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，流動(dòng)比率就應(yīng)相應(yīng)提高;反之，就可以相對(duì)降低。
3.速動(dòng)比率
速動(dòng)比率是企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的速動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率，其計(jì)算公式為：
速動(dòng)比率=(速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)×100%
式中 速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨
速動(dòng)比率指標(biāo)是對(duì)流動(dòng)比率指標(biāo)的補(bǔ)充，是將流動(dòng)比率指標(biāo)計(jì)算公式的分子剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨后，計(jì)算企業(yè)實(shí)際的短期債務(wù)償還能力，較流動(dòng)比率更為準(zhǔn)確地反映償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)越高，說明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。與流動(dòng)比率一樣，該指標(biāo)過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營也不利。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為100%。
三、財(cái)務(wù)生存能力分析
(一)財(cái)務(wù)生存能力分析的作用
財(cái)務(wù)生存能力分析旨在分析考察“有項(xiàng)目”時(shí)(企業(yè))在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的資金充裕程度，分析財(cái)務(wù)可持續(xù)性，判斷在財(cái)務(wù)上的生存能力，主要根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表進(jìn)行。
(二)財(cái)務(wù)生存能力分析的方法
財(cái)務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析進(jìn)行，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力的分析可通過以下相輔相成的兩個(gè)方面：
1、分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營
2、各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)生存的必要條件
各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)上可持續(xù)的必要條件。在整個(gè)運(yùn)營期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累計(jì)盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。一旦出現(xiàn)負(fù)值時(shí)應(yīng)適時(shí)進(jìn)行短期融資，該短期融資應(yīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，同時(shí)短期融資的利息也應(yīng)納入成本費(fèi)用和其后的計(jì)算。較大的或較頻繁的短期融資，有可能導(dǎo)致以后的累計(jì)盈余資金無法實(shí)現(xiàn)正值，致使項(xiàng)目難以持續(xù)運(yùn)營。
三、既有法人改擴(kuò)建項(xiàng)目應(yīng)編制“有項(xiàng)目”是的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析。